중고령 소비자의 펀드투자 채널선택과 투자만족도에 영향을 미치는 요인

Ⅰ. 서론

가계재무 관리는 라이프싸이클의 모든 단계에서 중요하지만 중고령자와 같이 나이가 들수록 좀 더 도전적인 일이 될 수 있다(Fong et al. 2021). 현재 우리나라는 이미 고령화사회에 진입하였고, 그 진행 속도는 급격히 빨라지고 있다(Joo 2011; Keel et al. 2018). 고령사회를 넘어 초고령사회 진입을 앞둔 우리나라에서 50대 이상 중고령 소비자는 구매력이나 인구 규모 면에서 상당한 비중을 차지하는 소비자 집단이다. 통계청의 경제활동인구조사에 따르면 우리나라의 55~75세 인구는 1,548만명으로 15세 이상 인구의 34.1%를 차지하였다. 65세 인구는 2022년 기준으로 17.5%에 달했고, 2025년이면 20.6%로 증가할 것으로 예상된다(Statistics Korea 2022).

중고령 소비자의 경우 라이프사이클 상에서 소득이 극대화되는 시기에 있으나 주로 근로소득 비중은 낮아지고, 공적이전소득과 사적이전소득의 비중과 부동산소득의 비중이 증가하는 등 저축이나 투자의 규모가 다른 세대보다 크기 때문에 금융기관의 주력 마케팅대상이 될 수 있다(Joo 2011). 즉, 경제적 측면에서 50-60대는 오랜 기간의 경제활동으로 축적된 자산이 가장 높은 시기이다. 통계청의 가계금융복지조사(Statistics Korea 2022)에 따르면 우리나라 가구의 평균 자산 보유액은 50대가 6억4,236만원으로 가장 높았고 60대는 5억4,372만원으로 40대(5억9,241만원) 다음을 차지하였다. 금융자산의 규모도 50대가 평균 1억674만원으로 연령대 중에서 가장 높았다. 동시에 50-60세대는 은퇴에 임박하거나 이미 은퇴를 경험한 시기로, 노후 대비가 절실한 시기이기도 하다. 2022년 통계청 조사결과에 따르면 퇴직연령은 남성 51.2세, 여성 47.6세로 나타났으며(평균 49.3세)(HankookIlbo 2023), 이 중 절반 정도는 정년 이전에 비자발적인 퇴직을 선택하는 것으로 나타나 기대보다 앞당겨진 퇴직은 가계경제 측면에서 대비가 필요함을 의미한다(Seoul Eonomy Daily 2022).

개인재무설계 측면에서 중고령 소비자는 위험을 감수하는 재테크보다 안정적 자산유지에 더 관심을 두는 시기이기도 하다. 즉 자산으로 수익을 창출하는데 집중하기보다 보유자산을 안전하게 관리하고 소득 감소에 대비하여 장기적 관점에서 꾸준히 수익이 생겨나게 하고, 필요한 소요자금을 시기와 규모에 맞게 안배하는 것이 더욱 중요한 시기이다. 특히, 중고령 소비자자는 퇴직 이전보다 퇴직 후에 관리하는 부와 자원이 증가하는 경향이 있기 때문에 은퇴 후의 재무관리는 중요하다(Fong et al. 2021). 그러나 친숙하지 않은 새로운 금융 상품과 서비스의 복잡성은 은퇴자를 비롯한 중고령 소비자에게 어려움을 제공하며, 이러한 상황은 인생 후반부에 나타나는 인지적 능력 감소에 의해 가속화될 수 있다(Fong et al. 2021). 인지처리과정에 있어서 나이가 많은 소비자들은 자동적인 정보처리과정에 의존하는(Jennings & Jacoby 1993) 고착화된 습관에 근거하여 선택을 하는 경향이 있기 때문에 새로운 기술을 이해하고 습득하는 과정에서 연령 증가에 따른 인지적 능력의 감소는 의사결정에 있어서 장애가 되고 있다(Hou & Elliott 2021). 금융상품 선택에 있어서도 일반적으로 중고령 소비자는 금융지식과 이해력이 상대적으로 낮고, 펀드투자 시 금융기관 및 판매직원에게 정보 및 의사결정을 의존하는 경향이 있다(Joo 2011; Baek 2013; Kim 2013). 또한 중고령 소비자는 펀드투자 가입시점의 결정과 수익률 계산에서 큰 어려움을 겪고 있어 투자 시 어려움을 겪는 집단으로 구분되고 있다(Kim 2013; Keel et al. 2018).

이와 더불어 일상에서 의사결정을 함에 있어서 스마트폰 등의 모바일 기기 활용은 상당히 증가하고 있으며, 이로 인해 경험하는 정보탐색의 양도 현저하게 증가하고 있다(Singh & Jang 2022). 금융 거래 과정에 있어서 정보통신기술 활용에 따른 금융소비자의 비대면 거래가 일상화되고, 이용 가능한 채널이 다양해지고 있어 금융서비스도 모바일 채널을 중심으로 재편되고 있다(Han & Ko 2021). 이는 기기 사용의 편리성에 기인하며, 이러한 편리성으로 인한 모바일 기기의 활용은 금융서비스나 투자 및 쇼핑 등의 다양한 활동과 연계되고 있다(Yoon 2017; Singh & Jang 2022). 이와 더불어 소비자들은 연령이 증가할수록 더 나은 재무 상태와 더 많은 가용 시간을 가질 수 있기 때문에 새로운 방식인 모바일 구매에 좀 더 많은 시간을 할애할 수 있어 긍정적인 영향을 줄 수 있을 것으로 논의되고 있다(Hou & Elliott 2021). 그럼에도 불구하고 노화과정으로 인한 인지적 능력의 감소는 온라인과 모바일 쇼핑과 같은 혁신기술 수용과 채택에 있어서 부정적인 영향을 줄 수 있다(Dziechciaz & Filip 2014; Hou & Elliott 2021).

이러한 경향 하에서 주식 투자와 같이 위험성이 큰 상품들에 대한 소비자 의사결정 행동을 파악하기 위해서 금융이해력의 영향력을 설명하는 연구들이 많이 수행되어 왔다. 관련 연구들에서는 금융이해력을 파악할 수 있는 기본적인 지식에 있어서 소비자들 간에 상당한 차이가 있음을 발견하였다. 중고령층을 대상으로 펀드 투자 행태를 분석한 연구들(Joo 2011; Baek 2013; Kim 2013)에서도 중고령 소비자는 펀드투자에 관한 이해력이 낮아서 펀드투자 가입이나 환매 시 어려움이 크기 때문에 주로 금융기관(회사)과 판매직원으로부터 획득한 투자 정보에 따른 의사결정 행태를 보이는 것으로 나타났다(Keel et al. 2018). 즉 금융상품이 점점 복잡해지고 있는 상황에서 대응력이 높지 않은 중고령 소비자가 더 취약할 수 있음을 짐작할 수 있다. 관련 연구들은 주로 중고령 소비자를 청장년층 등의 타 연령대와 비교하여 보유 또는 선호하는 금융서비스와 만족도에 영향을 미치는 요인을 분석하고 있다. 이러한 연구들에서 중고령 소비자들은 투자에 있어서 수익률이나 비용 등과 관련된 정보나 지식에 대한 이해도가 낮아 투자나 환매시점을 결정함에 있어서 상당한 어려움을 경험하기 때문에 상대적으로 더 큰 관심을 가져야 할 필요성을 제기하고 있다. 그럼에도 불구하고 상대적으로 중고령 소비자를 대상으로 한 연구들은 상당히 부족하다(Fong et al. 2021).

이에 본 연구에서는 중고령 소비자를 대상으로 펀드 투자 시에 활용하는 대면과 비대면 채널 선택 및 선택 채널에 따른 투자만족도를 분석하고자 하였다. 첫째, 대면과 모바일을 포함하는 비대면 채널선택에 따른 중고령 소비자의 투자행동 특성 차이와 관련 요인을 분석하였다. 둘째, 펀드투자 시 사용한 채널에 따른 소비자 만족도를 이해하고 관련 요인들을 분석하였다. 이를 통해 본 연구는 펀드 투자 시 활용하는 채널에 따라 중고령 소비자의 금융역량과 만족도 제고에 유용한 정보를 제공하고자 하였다.

II. 이론적 배경

Ⅲ. 연구방법

2. 분석자료 및 측정도구

1) 분석자료

본 연구는 2022년 펀드투자자 조사자료를 활용하였다. 펀드투자자 조사 자료는 한국 금융소비자보호재단이 서울과 수도권 및 6대 광역시에 거주하는 성인(만 25~64세)을 대상으로 펀드 투자실태와 투자성향 및 자산현황 등을 파악하는 조사자료로 2007년 이후 매년 실시되고 있다. 2022년 펀드투자자 조사자료는 2022년 11월 4일부터 25일까지 22일간 총 2,500명을 대상으로 조사되었다. 이 가운데 현재 펀드 투자 중이거나 과거 펀드 투자 경험이 있는 50세 이상 소비자로, 채널 선택과 펀드투자에 대한 만족도, 향후 투자지속의도에 응답한 559명을 추출하여 사용하였다.

2) 측정도구

중고령 소비자의 채널선택, 펀드투자만족도에 영향을 미치는 요인을 파악하기 위해 선행연구로부터 도출된 변수들을 토대로 지식적 특성, 투자 관련 특성, 인구사회적 특성으로 구분하고 세부항목들을 분류하였다. 구체적인 변수의 정의 및 측정 방법은 Table 1과 같다.

Table 1.

Measurement of variables

펀드투자채널은 현재 보유중인 펀드나 과거 가입한 펀드의 가입경로를 의미하며, 크게 대면채널과 비대면채널로 구분하였다. 대면채널은 은행, 증권회사 등 금융회사를 직접 방문한 경우이며, 비대면채널은 모바일을 통한 가입과 금융회사 인터넷사이트를 통한 가입으로 구분하였다.

펀드투자만족도는 가장 최근에 투자한 펀드에 대한 만족도를 의미하며 상품만족도, 서비스만족도, 전체만족도를 측정하였다. 상품만족도는 수익률, 원금안정성, 투자비용 등 상품 관련 특성에 대한 만족도이며, 서비스만족도는 운용사, 판매사, 전반적 서비스 등 판매 서비스와 관련된 만족도를 의미한다. 각 항목에 대해 매우 만족/만족/불만/매우 불만의 4점 척도로 측정하였다. 상품만족도와 서비스만족도를 합한 평균값을 전체만족도로 사용하였다.

영향요인 가운데 첫째, 지식 특성으로 객관적 금융이해력, 객관적 펀드이해력, 주관적 펀드이해력 변수를 설정하였다. 본 연구에서 객관적 금융이해력은 펀드, 물가, 이자율, 투자상품, 금융기관, 분쟁 조정 등 다양한 금융 분야의 지식을 측정하는 문항으로, 총 12개 문항으로 구성되었으며, 정답을 맞힐 경우 각 1점씩 부여하였다. 객관적 펀드이해력은 펀드에 관한 전반적인 지식을 측정하는 문항으로 정답을 맞힐 경우 1점씩 부여하고 총 11개 문항으로 구성되었다. 또한 객관적 지식 뿐 아니라 투자자가 지각하는 어려움이나 불안이 투자 역량에 영향을 줄 수 있다는 선행연구(Kim & Kim 2014) 결과를 바탕으로, 펀드투자 시 경험하는 어려움이나 불만 사항을 바탕으로 주관적 펀드이해력을 측정하였다. 펀드 용어, 가입시점 결정, 환매시점 결정, 상품선택, 운용성과 설명 이해, 수익률 계산 총 6개 부문에서 경험하는 어려움의 정도를 측정하였다. 측정값은 ‘매우 그렇다/그렇다/그렇지 않다/전혀 그렇지 않다’의 4점 척도로 측정하였으며, 측정값을 역코딩 하여 점수가 높을수록 해당 항목에 어려움을 덜 느끼고 주관적 펀드이해력이 높음을 의미한다. 객관적 금융이해력과 객관적 펀드이해력, 주관적 펀드이해력의 구체적인 측정 문항은 Table 2와 같다.

Table 2.

Objective financial literacy, objective fund literacy, and subjective fund literacy assessment questions

둘째, 투자 관련 특성으로 위험감수성향, 투자 시 전문가 활용 여부, 현재투자상태를 설정하였다. 위험감수성향은 원금 손실 감내 수준을 기준으로 선호하는 상품 유형을 선택하도록 하여 측정하였다. 안정형, 안정추구형, 위험중립형, 적극투자형, 공격투자형 순으로 점수가 높을수록 위험감수성향이 높아지는 것을 의미한다. 투자결정시 전문가 활용여부는 투자 결정을 주로 어떻게 하는지에 대한 질문으로, ‘전문가에 투자 결정을 맡긴다/전문가의 의견에 많이 의존하는 편이다’는 ‘전문가의존’, ‘전문가 조언 등을 참고한다/주위 사람 조언에 따라 본인이 판단한다’는 ‘조언 참고’, ‘전문가의 도움 없이 스스로 하는 편이다’는 ‘스스로 결정’의 3가지로 구분하였고 ‘전문가의존’을 기준으로 더미변수 처리하였다. 현재투자상태는 현재 펀드 투자 여부로 ‘현재투자 중’과 ‘과거 투자 경험 있으나 현재 투자 안함(과거 투자 경험)’으로 구분하였고, ‘현재투자’를 기준으로 더미변수화하였다.

셋째, 정보활용성은 상품설명 충분성, 가입후 정보확인, 투자결정 시 상품비교개수로 구분하였다. 대면과 비대면 채널은 채널 선택에 따라 정보탐색 행동과 이를 통해 소비자가 경험하는 효용이 상이하므로(Singh & Jang 2022), 중고령소비자의 펀드투자행동에서 채널 선택에 따라 정보활용에 어떠한 차이가 있는지, 각 변수들이 투자만족도와 투자지속의도에 어떠한 영향을 주는지 살펴보고자 하였다. 상품설명 충분성은 펀드 가입시 상품에 대한 설명의 충분성에 대한 의견으로, ‘설명내용이 충분하였다’, ‘설명시간이 충분하였다’, ‘설명내용이 이해하기 쉬웠다’, ‘상품설명에 전반적으로 만족한다’의 4개 문항으로 측정하였다. 각 문항에 대해 전혀 만족하지 않음/만족하지 않음/만족/매우 만족(4점 척도)으로 측정하였다. 가입 후 정보확인은 펀드 가입 후 펀드투자 성과, 가입펀드 자산 구성 내역, 운영전문인력(펀드매니저) 변동 등 3가지 항목에 대한 정보 확인 빈도를 의미한다. 전혀하지 않음/1년 이상에 한번/6개월~1년 미만에 한번/2~6개월 미만에 한번/한달에 한번/일주일에 한번 이상으로 측정하였다. 상품비교개수는 펀드 가입시 평균적으로 몇 개의 펀드를 비교하는지에 대한 질문으로, 비교하지 않음/2개/3개/4개이상으로 측정하였다.

끝으로 인구사회 특성은 성별, 연령, 직업, 교육수준, 월소득, 총자산이다. 성별은 남성을 기준으로 더미변수 처리하였다. 연령은 출생연도에 따른 나이를 연속변수로 사용하였다. 교육수준은 고졸이하, 대졸 이상, 대학원졸 이상으로 구분하여, 대졸 이상을 기준으로 더미변수화 하였다. 월소득과 총자산은 구간변수로 측정되었으며, 중위수를 기준으로 이분화하여 더미변수 처리하였다.

IV. 결과 및 고찰

1. 조사대상자의 일반적 특성

조사대상자에 대한 일반적 특성은 Table 3과 같다. 전체 분석 대상 559명 가운데 남성 277명(49.5%), 여성 282명(50.4%)이었다. 연령대는 50~54세 43.3%, 55~59세 25.4%, 60~64세 30.7%를 차지했으며, 평균연령은 56.1세였다. 교육수준은 대졸 66.7%, 고졸이하 15.0%, 대학원졸이상 18.2%를 차지하였다. 2020년 통계청의 인구총조사에서 우리나라 전국 50~59세의 교육수준이 고졸이하 60.2%, 대졸 33.8%, 대학원졸이상 5.9%임을 감안할 때, 본 연구에서 활용한 표본의 교육수준이 일반적인 교육수준보다 높다는 것을 알 수 있다. 직업은 정규직 48.5%, 기간제와 비정규직 14.9%, 자영업 11.7%, 부동산, 연금소득, 무직 등이 24.7%를 차지하였다.

Table 3.

Individual characteristics of the respondents(N=559)

가계월소득은 300만원미만 11.2%, 300만원~499만원 25.3%, 500~699만원 23.0%, 700~999만원 25.1%였으며 1천만원이상은 15.2%를 차지하였다. 중위값에 근접한 구간으로 이분할 경우 699만원이하 59.9%, 700만원이상 40.4%로 구분되었다. 총자산은 1억미만 14.4%, 1~3억미만 19.7%, 3~6억미만 20.3%, 6~10억미만 16.8%, 20억이상 8.1%를 차지하였다. 중위수에 근접한 구간으로 이분할 경우 6억미만 54.5%, 6억이상 45.5%였다. 참고로 2022년 가계금융복지조사(Statistics Korea 2022)에서 가구주 연령 50~59세의 경상소득은 연평균 8,086만원, 중앙값 6,664만원이며, 총자산은 평균 6억4,236만원, 중위값 3억7,749만원이다(60~64세의 경우 경상소득 연평균 4,602만원, 중앙값 3,189만원, 총자산 평균 5억4,372만원, 중위값 2억6,100만원). 본 연구에서는 월소득과 총자산이 구간변수로 측정되어 직접적인 비교는 어렵지만, 중위값을 기준으로 보았을 때 일반적인 경제수준보다 높은 수준으로 평가할 수 있다.

펀드채널은 대면채널 58.5%, 비대면채널 41.5%를 차지하였으며, 비대면채널 가운데 모바일을 선택한 투자자는 20.5%였다. 객관적 금융이해력은 12점 만점에 5.45, 객관적 펀드이해력은 11점 만점에 4.67점으로 절반에 다소 못 미치는 수준이었으며, 주관적 펀드이해력은 4점 만점에 2.10으로 나타났다.

2. 투자채널별 중고령 소비자의 특성

[연구문제 1]은 펀드투자 채널선택에 따른 중고령 소비자의 특성이 어떠한지 살펴보는 것이다. 중고령 소비자의 일반적 특성과 펀드투자 관련 특성을 비교하였으며 그 결과는 Table 4와 같다.

Table 4.

Investors’ characteristics by investment channel

먼저 대면채널과 비대면채널의 소비자 특성을 비교해 보면, 펀드투자만족도에서 채널간 유의한 차이가 나타났다. 펀드투자만족도는 상품만족도, 서비스만족도, 전체만족도 모두 비대면채널이 대면채널에 비해 유의하게 높은 것으로 분석되었다.

지식적 특성의 경우 객관적 펀드이해력과 객관적 금융이해력은 두 채널 간에 유의한 차이가 나타나지 않았다. 주관적 펀드이해력 중에서는 펀드용어, 상품선택, 운용성과 이해, 수익률 계산에서 비대면채널이 대면채널보다 유의하게 높은 것으로 나타났다. 가입시점 결정, 환매시점 결정에서는 두 채널의 차이가 유의하지 않았다. Lee & Kim(2014)의 연구에서 비대면채널 펀드투자자가 경험하는 어려움이나 불안감이 다소 높은 것으로 나타났으나, 본 연구에서는 비대면채널 투자자들의 주관적 이해력이 대면채널 투자자들보다 전반적으로 높은 것으로 나타나 상반된 결과를 보여주고 있다. 이는 그동안 펀드투자를 포함해 금융상품 시장에 비대면채널이 보편ㆍ확산되고 있는 사회 현상을 반영하고 있는 것이라 할 수 있다.

투자관련 특성의 경우 위험감수성향, 본인투자실력 판단, 현재투자상태, 정보접근성에서 채널에 따른 차이가 유의하게 나타났다. 위험감수성향은 비대면채널이 대면채널보다 유의하게 높게 분석되었다. 위험수용적성향이 클수록 모바일 금융 활용 가능성이 높아진다는 선행연구(Joo et al. 2018) 결과가 중고령 소비자에게도 해당되고 있음을 알 수 있다. 현재투자 중인 소비자는 비대면채널 48.0%, 대면채널 30.5%로 비대면채널이 상대적으로 높게 나타났다.

정보접근성의 경우 가입전 비교상품개수와 가입후 정보확인빈도에서 비대면채널이 대면채널보다 평균적으로 유의하게 높았다. 가입과정에서 상품설명 충분성에 대한 인식은 채널간 차이가 유의하지 않았다.

인구사회적 특성에서는 성별, 연령, 직업에서 채널 간에 유의한 차이가 나타났다. 비대면채널의 남성 비중(59.1%)이 여성(40.8%)보다 높은데 비해, 대면채널은 여성 비중(58.1%)이 남성(41.9%)보다 높게 나타났다. 이는 온라인 펀드투자자(Hong 2013; Lee & Kim 2014)와 모바일 펀드투자자(Mao & Lee 2016)에 대한 선행연구 결과와도 일치한다. 연령은 대면채널이 평균 56.2세로 비대면 채널의 55.2세보다 유의하게 높은 것으로 나타났다. 직업의 경우 비대면채널은 정규직 비중이 대면채널에 비해 상대적으로 높은 반면, 기타 직종 즉 기간제/비정규직, 자영업, 연금소득자/무직 등은 대면채널의 비중이 비대면채널에 비해 높게 나타났다. 교육수준과 가계월소득, 총자산은 투자채널에 따른 유의한 차이가 나타나지 않았다.

대면채널과 모바일채널 소비자의 특성을 비교하면, 펀드투자만족도는 채널 간 차이가 유의하지 않았다. 객관적 펀드이해력과 객관적 금융이해력은 채널에 따른 차이가 유의하지 않았고 주관적 펀드이해력에는 채널에 따른 차이가 나타났다. 모바일채널은 펀드용어이해, 환매시기결정, 운용성과 이해, 수익률계산에서 대면채널보다 주관적 펀드이해력이 유의하게 높게 나타났다. 성별은 모바일채널이 대면채널에 비해 남성 비중이 상대적으로 높았다. 연령은 대면채널(56.8세)이 모바일채널(54.8세)보다 유의하게 높았다. 직업은 모바일채널의 정규직 비중이 60.0%로 대면채널(41.5%)보다 상대적으로 높게 나타났다.

3. 투자채널 결정요인 분석

[연구문제2]는 중고령 소비자의 펀드투자 채널선택에 영향을 주는 요인을 분석하는 것이다. 이를 위해 비대면채널 집단을 기준으로 이항로지스틱분석을 실시하였고 그 결과는 Table 5와 같다.

Table 5.

Factors influencing fund investment channel selection (logit) and investment satisfaction by channel (regression)

다른 조건이 동일할 때 대면채널과 비대면채널 투자자를 구별하는 요인은 성별, 연령, 직업, 가계월소득, 객관적 펀드이해력, 주관적 펀드이해력 가운데 수익률계산, 현재투자상태, 비교상품개수, 상품설명 충분성, 가입후 정보확인으로 분석되었다.

구체적으로 남성보다 여성일 경우, 정규직에 비해 자영업 종사자일 경우, 가계월소득이 700만원이상인 경우, 현재투자 중인 경우보다 그렇지 않은 경우 비대면채널보다 대면채널을 이용할 확률이 높았다. 또한 객관적 펀드이해력이 낮을수록, 수익률 계산에 대한 주관적 이해력이 높을수록, 가입 전 비교상품개수가 많을수록, 가입후 정보확인빈도가 높을수록, 상품설명이 충분하지 않다고 인식할수록 대면채널보다 비대면채널에 속할 확률이 높았다.

선행연구에서는 금융이해력 수준이 높고, 위험에 대해 수용적인 태도를 가지고 있는 경우에 그렇지 않은 경우보다 모바일금융을 활용할 가능성이 더 큰 것으로 나타났다(Joo et al. 2018). 중고령 소비자를 대상으로 한 본 연구에서는 객관적 이해력보다 상품 가입 및 보유 과정에서 경험하는 어려움과 같은 주관적 이해력이 비대면채널 이용 가능성에 더 유의한 영향을 주고 있는 것으로 나타났다. 비대면채널의 경우 펀드 가입부터 관리, 환매에 이르기까지 금융회사 판매원의 직접적인 도움을 받기보다 스스로 판단하고 처리해야 할 부분이 많기에 서비스 이용 과정에서 경험하는 주관적 어려움과 불만이 채널 선택에 중요한 요인으로 작용한 것으로 해석된다.

V. 요약 및 결론

우리 사회의 중고령 인구가 증가함에 따라 중고령 금융소비자의 특성 및 행동이 과거에 비해 더 많은 주목을 받고 있다. 중고령 금융소비자는 더 낮은 연령대에 비해 금융거래에 있어 소득과 자산의 수준이 높다는 강점을 가지는 반면, 연령의 증가와 함께 인지적 능력의 감소를 경험하게 된다. 금융거래 관련 결정을 내릴 때 이러한 감소된 인지능력은 약점이 될 것이다. 관련 선행 연구에 의하면, 중고령 소비자는 금융지식과 이해력이 상대적으로 부족한 경향이 있으며 이로 인해 펀드투자에 관련된 가입 및 수익률 계산에서 큰 어려움을 겪고 있다. 중고령 소비자는 안정적인 자산 유지에 더 큰 관심을 기울이며, 위험을 감수하는 재테크보다는 보다 안전한 투자 방법을 선호하는 경향이 있는 것으로 보고되고 있다. 또한 주식 및 펀드 투자와 관련하여 중고령 소비자는 가입이나 환매 시기에 대한 결정을 금융기관 직원의 의견에 의존하는 경향이 있어 금융상품의 불완전 판매의 피해자가 되기 쉬운 측면이 있다.

이에 본 연구에서는 중고령 펀드 투자자를 하나의 그룹으로 일반화하는 대신 그들이 사용하는 투자채널에 따라 집단을 구분하여 다음과 같은 세 가지 연구문제를 설정하였다. 첫째, 투자채널 유형별 특성의 차이는 어떠한가? 둘째, 투자채널 선택에 영향을 미치는 요인은 어떠한가? 셋째, 투자채널 유형별로 투자만족도에 미치는 영향요인은 어떠한가? 이상의 연구문제를 해결하기 위해 통계적 분석 방법으로는 기술적 분석, t-test, 카이제곱검정을 사용하였으며, 채널선택에 영향을 미치는 요인을 분석하기 위해 이항로지스틱 회귀분석을 사용하였다. 또한 채널유형별로 투자만족도에 영향을 미치는 요인을 분석하기 위해 다중 회귀분석을 실시하였다.

분석결과에서 주목할 만한 점은 중고령 투자자의 경우 투자 채널선택 및 만족도와 관련하여 객관적 이해력의 영향력보다는 주관적 이해력의 영향력이 상대적으로 더 크다는 점이다. 구체적으로, 대면채널 집단에 속할 가능성에 영향을 미치는 요인으로는 객관적 펀드이해력(-), 주관적 펀드이해력 문항 중 수익률 계산능력(+), 가입전 비교상품개수(+), 가입후 정보확인빈도(+), 상품설명 충분성인식(-)으로 나타났다. 그리고 펀드투자 시 대면채널 이용자의 투자만족도에 영향을 미치는 요인으로는 주관적 펀드이해력 문항 중 가입시점 결정용이성(+), 가입후 정보확인빈도(+), 상품설명 충분성인식(+)으로 나타났다. 또한, 펀드투자 시 비대면(internet & mobile)채널 이용자의 투자만족도에 유의하게 영향을 미치는 요인으로는 객관적 펀드이해력(+), 주관적 펀드이해력 문항 중 운용성과 이해용이성(+)과 환매시점 결정용이성(+)으로 나타났다. 마지막으로 펀드투자 시 모바일채널 이용자의 투자만족도에 영향을 미치는 요인을 분석한 결과, 현재투자여부(투자진행 중), 주관적펀드이해력 중 환매시점 결정용이성(+), 주관적펀드이해력 중 펀드용어 이해(-), 상품설명 충분성(+)이 유의한 것으로 나타났다.

이상의 분석결과를 토대로, 중고령 소비자의 투자 채널유형별 투자만족도 증대 방안을 제안하고자 한다. 첫째, 본 연구의 결과에 따라, 중고령 “대면” 투자자의 전형을 월 7백만원이상 고소득의 여성 자영업자로 볼 수 있는데, 이들은 객관적 펀드이해력이 낮은 편이기 때문에 창구 직원으로부터 다양한 상품에 대한 충분한 설명을 제공받는 것이 중요하며 상품에 대한 정보를 충분히 제공 받았다고 인식할수록, 가입 후에 모니터링을 많이 할수록 투자만족도가 높다는 것을 알 수 있었다. 따라서 이들 대면 투자자의 만족도를 높이기 위해서는 객관적 펀드이해력을 높임으로써 펀드 상품설명을 금융사 창구 직원에 의존하지 않고 스스로 펀드 상품에 대한 정보를 검색하게 한다든지 펀드상품 가입시점 결정 역량을 키우는 방법이 효과적일 것이다. 둘째, 본 연구의 결과에 따라, “비대면” 중고령 투자자의 전형을 객관적 펀드이해력이 높은 편인 남성 봉급생활자나 은퇴자로 볼 때, 이들 비대면 중고령 투자자는 대면 투자자에 비해 상대적으로 객관적 펀드이해력은 높은 편이지만 펀드 수익률 계산에 자신감이 낮은 편이고, 가입 전 펀드상품 비교를 충분히 하지 않으며, 펀드 가입 후 모니터링도 대면 투자자에 비해 유의하게 적게 하는 것으로 나타났다. 그 이유를 추측해 보면, 비대면 투자자는 이름 그대로 금융사 점포를 방문하지 않고 컴퓨터나 모바일을 이용하여 스스로 정보를 탐색하고 투자결정을 하는 사람들이다. 따라서 중고령 투자자의 특성상 인지능력이 낮아짐에 따라 대다수의 중고령 투자자는 컴퓨터나 모바일을 다루는 능력이 낮아진다고 하면 모바일 기기를 통한 가입 전 대안 상품 비교 및 가입 후 모니터링에 어려움울 겪을 수 있다. 특히 비대면 투자자의 50%를 차지하는 모바일 사용자의 경우 작은 화면에서 작은 글씨의 상품설명을 제공받게 되므로 충분한 상품비교나 모니터링에 불리할 것이다. 또한 이들 비대면 투자자는 객관적 펀드이해력을 스스로 업데이트해 나가는 것이 중요할 것으로 여겨지며 분석결과에서도 객관적 펀드이해력이 높을수록 그리고 펀드투자의 운용성과 이해 용이성이 높을수록 투자만족도가 높게 나타났다. 따라서 이들 비대면 투자자의 투자만족도를 증대시키기 위해서는 투자자들이 스스로 펀드이해력을 높여갈 수 있는 다단계 심화 프로그램을 다양하게 제공하는 것이 효과적일 것이며 특히, 투자수익률 계산 즉, 투자성과 이해 용이성을 높이는 데 초점을 맞춘 프로그램을 제공하는 것이 필요하다. 셋째, 비대면 투자자 중에서 컴퓨터 이용자를 제외하고 스마트폰 중심의 모바일 채널을 이용하는 중고령 투자자만을 분리해서 분석했을 때, 상품설명 충분성이 높을수록, 환매시점 결정 용이성이 높을수록 투자만족도가 높았다. 따라서 상품설명 충분성과 관련해서는 모바일 기기를 이용하는 중고령 투자자들이 상품설명을 충분히 제공받을 수 있도록 금융회사가 중고령자 전용 화면 옵션을 제공하는 것도 중고령 투자자의 투자만족도를 높이는 방안이 될 수 있을 것이다. 또한 환매시점 결정 용이성과 관련해서는 환매를 하는 순간 투자 수익률이 결정되기 때문에 투자 과정에 있어서 환매 시점을 정하는 것이 가장 중요하다고 할 수 있다. 환매 시점을 결정하기 위해서는 투자 시장이 앞으로 더 약세장이 될 것인지, 더 강세장이 될 것인지, 호재와 악재를 보는 안목을 키워야 하므로 환매 시점 결정 역량은 모든 투자자의 숙제라고 할 수 있으며, 전문가의 의견을 참고하여 투자자들이 학습과 경험을 축적하면서 스스로 체득해 나가야 할 것이다.

본 연구의 한계점으로는 첫째, 투자만족도와 관련하여 심리적 변수인 과신이나 손실회피 등의 변수를 고려하지 못했다는 점과 둘째, 연구의 모델에서 투자기간 변수를 반영하지 않았다는 점이다. 후속 연구에서는 투자 채널선택 유형별로 투자만족도와 심리적 편향 변수 간의 관계성 차이를 밝힘으로써 투자만족도를 높이는 효과적인 방안을 모색할 수 있을 것이다. 또한 연구모델에 투자기간 변수를 포함시킴으로써 특정 기간의 시장환경의 영향력을 관찰할 수 있는 한편 시장환경의 영향력을 통제한 상태에서 다른 변수의 영향력을 관찰할 수 있을 것이다. 이와 같은 연구의 한계점이 존재함에도 불구하고 본 연구는 다음과 같은 시사점을 제공한다. 금융회사가 중고령 투자자를 단일 그룹으로 인식하는 대신, 그들이 선택하는 투자 채널의 유형에 따라 구분하여, 대면 및 비대면 투자자의 주관적 이해력을 높임으로써 심리적 불편함을 해소시키는 한편 나아가 자신감을 가지게 하는 서비스를 제공하는 것이 필요하다. 채널별로는 대면채널을 이용하는 중고령 투자자의 경우, 펀드 가입 시점을 결정하는 내용에 대한 교육 서비스를 집중적으로 제공함으로써 그에 대한 자신감을 높이는 것과, 가입 후 정기적인 모니터링을 지원하는 알람 서비스 등을 제공하는 것이 투자만족도를 높이는 데 효과적일 것이다. 또한 비대면채널을 이용하는 중고령 투자자의 경우, 투자성과를 산출하는 방법과 환매시점을 스스로 결정하는 역량에 대한 집중적인 교육 서비스를 받음으로써 그에 대한 자신감이 향상될 때, 중고령 투자자의 투자만족도를 향상시킬 수 있을 것으로 판단된다.

Acknowledgments

This research was supported by Chungnam National University funding for education, research, and student guidance.

This content represents the author’s personal views and is not representative of the official views of KDI EIFC to which the author belongs.

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